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商业零售全年难有惊喜荐股哈

商业零售:全年难有惊喜 荐9股 201 - 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

事项:近期国家统计局及中华商业信息协会公布了7月零售相关数据。7月社零总额1851 亿元,同比增1 .2%,增速较去年同期上升0.1个百分点,较6月环比下滑0.1个百分点;全国50家重点大型零售企业销售增9.2%,环比6月增速大幅下降4. 个百分点,较去年同期增 .2个百分点。

平安观点:

7月社零额同比增1 .2%,较去年同期微升0.1个百分点,但较6月环比下滑0.1个百分点。7月限额以上企业商品零售额同比增12. %。剔除汽车、石油和建筑装潢品类后,实际为14.1%,较去年同期下降 .2个百分点,较6月环比上升0. 个百分点。

7月全国50家重点大型零售企业的销售额同比仅增9.2%,为今年除月份以外创下的新低,增速较6月环比下降了 .2个百分点。我们判断大型企业年中促销结束及购物中心、购分流是增速环比下降的主要原因。

才使他取得了合作方的信任 分品类来看,限额以上黄金珠宝7月的销售增长41.7%,显著高于6月 0%的增速。除黄金外,其他品类的销售增速均较去年同期下滑,其中服装、日用品、体育文化用品和家居的下降幅度最大。环比来看,增速下降最明显的是服饰、化妆品和日用品,我们判断百货企业终止年中促销是主要原因。由于天气炎热刺激饮料消费,食品类的销售增速较6月环比提升了 .1个百分点。

7月电器销售增速为9.2%,较去年同期、上个月分别下降了1.4和4.2个百分点,是年内首次出现增速下降,与房地产销售相关的家居、建筑装潢消费额均呈现不同程度下降,可见今年一季度商品房热销对零售的拉动作用已有所减弱。

7月消费数据延续了今年 月以来的缓慢回暖势头,超市略好于百货和家电,但在去年低基数的基础上,增速同比降幅依然较大,实际销售情况依旧低迷。下半年随着低基数效应减弱、黄金珠宝消费恢复正常增速,若其他品类的表现没有明显好转的话,零售数据将很难给市场惊喜,我们对全年的消费复苏持谨慎态度。

面对购物中心、购等新业态的分流,目前传统零售企业除了打折促销,仍难以找到更有效的方式刺激销售。从长期来看,宏观经济增长放缓、房价高企、收入分配不均等问题始终压制着居民的消费意愿,人力和物业成本快速上涨进一步压缩行业的利润空间,板块整体较难实现明显改善。

个股方面,建议继续沿三条投资逻辑寻找标的公司,包括盈利模式尚未受到新业态冲击的细分品类专业专卖店老凤祥、海宁皮城,重资产、现金流稳定的百货企业鄂武商、大商股份、王府井、合肥百货、重庆百货,受益制度红利释放的南京中商,超市行业的步步高。

风险提示:宏观经济下滑超预期,消费者信心持续下降,购等新业态冲击。

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